手机寒冬空袭电连技术 广东"新贵"踩雷贾跃亭第 26 期

                        ?#21152;錚?/span>次新股的黄金时代正在成为历史,一签暴富的神话或将一去不返,在价值投资生根发芽的年代,次新股正在脱去“华丽的外衣?#20445;?#38706;出“骨感的本质?#20445;?#19968;批次新股由此成为了千万投资者的“刺心股”。

                        贾跃亭与大佬们的狗血故事还在不断上演,曾经的受害者却已无人?#24335;頡?

                        遭?#36136;?#25302;欠数千万的次新股电连技术在IPO时发行价高达67.72元/股,曾创下广东省近七年的最高记录,但上市后便出现业绩变脸,股价一路下跌近期创下新低,一度?#21697;?#36926;四成。

                        但即便这样却没能阻止一众高管、股东连续减持,公司财务总监在近期减持套现之后直接选择了辞职。

                        手机市场下滑之殇

                        电连技术主要从事微型电连接器及互连?#20302;?#30456;关产品的技术研究、设计、制造?#25302;?#21806;服务,产品包括微型射频连接器、线缆连接器组件、电磁兼容件等。去年曾披露超过90%的销售收入来自于智能手机行业客户,客户包括三星、华为、小米、vivo、oppo等。简而言之,这是一家手机产业链上的公司。

                        上市前电连技术曾连续多年实现双位数的业绩增长,一度获得市场看好。但上市后交出的第一份2017年年报各项指标增速便几乎停滞与此前大相径庭,“吓”退了众多投资者,而今年的中报、三季报更是连续出现严重的业绩倒退。

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                        对于业绩下滑的原因,今年中报内电连技术称“主要由于2018上半年国内市场手机出货?#23458;?#27604;下滑,公司订单数量较去年同期减少,同时受市场因素影响,产品价格有所下调”。

                        的确今年首季市场低迷,信通院数据显示,今年前三季度国内手机市场出货量3.05亿部,同比下降17.0%。但事实上,三季度相对于上半年已有所回暖,然而电连技术的业绩却依然没有起色。

                        ?#34892;?#20225;业往往面对着从事单一行业、业务集中于某几大客户等问题,都会增加业绩的不确定性和波动性,与电连技术同行业的龙头长盈精密亦受手机市场低迷影响未能逃脱业绩大幅下滑的命运,今年中报净利润跌去逾七成。

                        17亿元趴?#33469;?#29233;买理财

                        虽然行业环境是重要影响因素之一,但与很多业绩变脸而遇冷的次新股一样,电连技术的毛利?#24335;?#21516;业明显高企,电连技术认为主要因素是国内其它同业公司的产品与公司自身的区别较大,其同类产品的主要竞争对手是三家日本企业。

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                        但即便这样小编依旧认为存在一些异常,比如上市前2016年电连技术产品销售单价较2015年下调,但综合毛利率却出现了上涨。?#23548;?#30340;情况同样出现在2015年过,当年的综合毛利率比起2014年就出现了较为明显的下滑。

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                        在上市后电连技术的毛利率出现了进一步的下降,2018年上半年已滑落至40.14%。其主要产品微型射频连接器及线缆连接器组件、电磁兼容件毛利?#21490;直?#21516;比下降9.31%和8.32%。据小编查阅电连技术今年半年报中提到过公司产品单价还在继续下调,为何上市前在业内引以为傲的毛利率会在上市后迅速跌落成为业绩毒药?恐怕原因只有电连技术自己知道。

                        不知道是不是行业低迷让电连技术提不起兴致,一年过去了上市时?#25216;?#30340;18.60亿元?#24335;?#36824;有17亿元“趴?#36873;保?#20854;中的11.73亿元拿去购买了理财产品,其余的都在?#24335;?#19987;户?#23567;?

                        事实上电连技术相?#27604;?#34935;于购买理财,今年5月子公司因为运用?#25216;式?#36141;买理财产品金额超出股东大会授权范围而收到监管函。不过今年上半年理财仅为公司贡献了995万元的收益,?#23395;?#21033;润7.07%。业绩低迷之际拿大把?#24335;?#36141;买收益?#25163;?#26377;4%左?#19994;?#38134;行理财,显然无助于公司改变现状。

                        ?#36136;?#21463;害者

                        公司?#38477;?#32463;营如何财务总监显然最清楚,他也是离场最早的,今年7月18日限售期刚过电连技术原财务总监龚立群便披露拟按每年25%的限制顶格减持10.7万股,而在宣?#25216;?#25345;后的2个月他更进一步选择了辞职。

                        随后9月21日持股8.5%的公司第四大股东宁波琮碧睿信投资管理合伙企业(有限合伙)也宣布拟减持不超过1296万股(占本公司总股本比例为6%)。

                        除了不断地股东、高管减持,电连技术?#25925;?#21040;了贾跃亭的牵连。公告显示自2016年9?#36718;?017年2月电连技术向?#36136;右?#21160;交付了213.71万美元的产品,而?#36136;尤次?#25903;付货款。

                        2016年底就债务问题?#36136;?#26041;面曾约定分5次支付欠?#30591;质?#25511;股公司承对债务承担连带清偿责任。然而,直至今日?#36136;右?#26410;兑现还款?#20449;担率?#30005;连技术在2016年计提了坏账准备2278.32万元。

                        2017年6月电连技术起诉?#36136;右?#21160;还?#30591;?#20294;原定于今年9月13日开庭审理被延期至不确定的时间。公告显示截至2018年9月6日双方共存在3起民事诉讼。其中包含?#36136;右?#21160;智能信息技术欠款 214万美元和人民币766万元、乐赛移动香港欠款3.96万美元。

                        更为严峻的是随着股价不断下跌,电连技术的质押风险开始显现,10月11日公司实控人林德英及第七大股东?#32844;?#33521;宣布补充质押。小编查阅后发现二人在今年2、3月份的部分质押已经触及警戒线。

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                        作者:可达

                        UI设计:宋鹏 韩晓旭|网页制作?#21644;?#29814;

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